디티에스 공모가 17,000원은 어떻게 나왔나

디티에스가 2026년 10월 13일부터 14일까지 코스닥 공모 청약을 받는다. 희망 공모가액은 17,000원에서 18,500원이다. 이 숫자가 어떻게 나왔는지는 증권신고서에 표로 적혀 있다. 원문의 계산을 그대로 옮기고, 같은 신고서가 밝힌 회사의 모습과 위험도 함께 정리했다.

한 줄로 보는 산출 과정

단계	값
2026년 1분기 순이익	2,876백만원
2026년 2분기 순이익	9,284백만원
연환산 순이익 (합계 × 2)	24,320백만원
적용 주식수 (12,630,528 + 공모 2,228,917)	14,859,445주
주당순이익	1,637원
적용 PER	16.14배
주당 평가가액	26,419원
할인율	35.65% ~ 29.98%
희망 공모가액	17,000 ~ 18,500원

PER 16.14배는 세 회사의 평균이다

적용 PER은 비교기업 세 곳에서 가져왔다. 2026년 반기말 LTM 지배주주순이익 기준이다.

비교기업	주당순이익	기준주가	PER
SNT에너지	5,554원	29,400원	5.29배
한텍	2,888원	23,840원	8.26배
비에이치아이	1,682원	58,673원	34.88배
3개사 산술평균	—	—	16.14배

세 수치의 폭이 넓다. 가장 낮은 곳과 가장 높은 곳이 여섯 배 넘게 차이 난다. 중앙값을 적용했다면 8.26배다.

신고서는 왜 평균을 썼는지 스스로 적어 두었다

이 점은 외부에서 제기한 쟁점이 아니라 증권신고서가 직접 설명한 내용이다. 요지는 세 가지다.

• 비교기업은 PER 편차와 무관하게 사업유사성과 재무요건을 일관되게 적용해 선정했다. 사업유사성이 있고 2026년 반기 당기순이익을 냈더라도 2025년 연간 순손실을 기록한 케일럼(PER 29.77배)과 우양에이치씨(74.58배)는 제외했다.
• 비교기업이 3개사인 경우 중앙값은 가운데 기업의 PER에 수렴한다. 나머지 기업의 PER이 변동되더라도 순위가 유지되면 산정값이 달라지지 않아, 비교기업 간 평가수준의 차이를 충분히 반영하지 못하는 한계가 있다.
• 그래서 각 기업의 시장 평가수준을 동일한 비중으로 반영하기 위해 중앙값이 아닌 산술평균을 적용했다.

비교기업은 이렇게 좁혔다

신고서에 따르면 실질적인 경쟁사는 SNT에너지, 비에이치아이 등 국내 열교환기 설계·제작 업체다. 다만 국내 업체 수가 제한적이어서 화공 관련 업체까지 범위를 넓혔다. 화공 쪽에는 한텍, DKME, 케일럼 등이 있으나 DKME는 거래정지 상태, 케일럼은 당기순손실을 기록하고 있어 비교기업 선정에 제약이 있었다고 적었다.

디티에스는 무엇을 만드는 회사인가

공랭식 열교환기(AFC)와 공랭식 복수기(ACC)를 만든다. 플랜트에서 나오는 열을 물이 아니라 공기로 식히는 설비다. 정제시설, 석유화학공장, LNG 액화공장, 복합화력발전소에 들어간다. 공장은 전라북도 군산시 자유무역2길 45에 있고 주요 고객사는 글로벌 EPC사와 에너지사다.

핵심 원재료는 PLATE, TUBE, FIN STRIP, MUFF 같은 원소재와 FAN, MOTOR, REDUCER 같은 구동부 부품이다. 신고서는 이 사업이 정유·석유화학·발전 등 전방산업의 설비투자(CAPEX)에 직접적으로 연동된다고 적었다. 플랜트 발주가 축소되거나 지연되면 수주와 영업성과가 둔화될 수 있다는 뜻이다.

실적은 2년 만에 1.88배가 됐다

연도	매출액	영업이익
2023년	758억원	133억원
2024년	1,116억원	—
2025년	1,427억원	251억원 (17.6%)
2026년 상반기	791억원	150억원

같은 신고서가 밝힌 위험 — 받을 돈이 늦어진다

좋은 숫자만 적혀 있는 것은 아니다. 증권신고서는 매출채권 회수가 길어지고 있다고 밝혔다.

구분	2023년	2026년 반기	업종평균
매출채권 회전율	5.90회	4.13회	5.13회
회수기간	61.90일	88.29일	71.15일

• 신고서는 이를 업종평균 대비 열위한 수준이라고 적었다.
• 1년 이상 장기채권이 2025년말 29억원에서 2026년 반기말 91억원으로 늘어 전체 매출채권의 23.1%를 차지한다. 같은 기간 6~12개월 채권이 64억원에서 2억원으로 줄었는데, 그 구간의 상당 부분이 회수되지 못하고 1년 이상으로 넘어간 결과라고 설명했다.
• 2026년 반기말 대손충당금은 14억 1,400만원으로 매출채권 총액의 3.57%다.
• 신고서는 매출채권이 소수의 대형 거래처에 편중되어 있어, 특정 거래처의 영업환경 악화나 프로젝트 지연이 발생할 경우 회수가 지연되거나 대손충당금 추가 설정이 필요할 수 있다고 밝혔다.

공모 일정

구분	내용
공모 주식수	2,228,917주 (전량 신주)
공모 총액	378억 9,158만 ~ 412억 3,496만원
효력발생	2026년 10월 8일
청약	2026년 10월 13일 ~ 14일
납입	2026년 10월 16일
주관	대표주관 대신증권 · 인수 유진투자증권

확정 공모가액은 아직 공시되지 않았다. 2026년 10월 8일자 투자설명서에도 모집가액은 17,000~18,500원 밴드 그대로다. 확정가는 기관투자자 수요예측 결과로 정해져 따로 공시되므로 청약 전에 전자공시시스템에서 최신 공시를 확인하는 편이 안전하다.

확인한 자료

• ㈜디티에스 [정정]증권신고서(지분증권) — 접수번호 20261001000078 — 금융감독원 전자공시시스템
• ㈜디티에스 투자설명서 — 접수번호 20261008000030 — 금융감독원 전자공시시스템

확인일: 2026년 10월 8일

이 글은 증권신고서에 공시된 내용을 설명한 것이며 특정 종목의 청약이나 매수를 권유하지 않는다. 공모가의 적정성이나 투자 가치를 판단하지 않고, 주가를 예측하거나 수익을 약속하지 않는다. 투자 판단과 그에 따른 책임은 투자자 본인에게 있다.